事件:2009年11月19日,中集集团控股60%的子公司TGE—中国成达工程有限公司组成的联合体中标浙江宁波LNG接收站项目储罐的设计、采购及建设合同。合同总金额折合人民币不低于12亿元,不超过14亿元。
点评:
本次中标对中集的业绩影响有限,估计每年贡献的利润0.014元。本次中标的项目金额为12-14亿人民币左右,据了解,该类项目收益率在15%左右,可能给中集带来的利润为1.1亿元,工程的建设、运行调试期为3年,每年贡献的利润0.014元,对于短期业绩的影响有限。
此次中标宁波LNG项目,仅仅是中集在LNG接收站领域拓展业务的开始,中国LNG接收站市场需求很大,未来仍有中标新项目的可能。中国的LNG接收站项目很多,据统计,目前国内已经投产、在建或规划中的进口LNG接收站项目共计18个。其中,中国海洋石油总公司参与建设的项目11个,中国石油天然气集团公司4个,中国石油化工集团公司3个。分布在广东(3个)、江苏(3个)、辽宁和浙江(各2个)、福建、广西、海南、北京、河北、天津、山东、上海(各1个)等9省3市。它们分别是:
a. 广东深圳、珠海、汕头的LNG 项目。
b. 江苏南通、盐城、连云港的LNG 项目。
c. 辽宁营口、大连的LNG 项目。
d. 浙江温州、宁波的LNG 项目。
e. 福建湄州、广西防城港、海南洋浦、北京(曹妃甸)、河北秦皇岛、天津、山东青岛及上海洋山的LNG 项目。
以上项目中,广东深圳项目已经于2006 年6 月投产;福建、上海项目分别于2007 年10 月、2009 年6 月建成投产;宁波项目已经动工;广东珠海项目已经启动前期工作,可行性研究报告正在待批。未来新的LNG 招标还有很多项目,中集再次中标的可能性非常大。
中国在建立沿海LNG 接收站和天然气进口输气管道之后,解决了气源问题,进入到了天然气快速发展期,这也将带动相关装备需求快速增长,中集的能源装备业务将受益其中。
2000 年以前是我国天然气发展的初期,年均增速约为2%,随着广东 LNG 项目和西气东输一线的建成,国内原先零星的天然气消费市场迅速成长,2000 年后国内天然气步入快速发展期,年均增速达到15.8%,远高于同时期煤和石油8.8%、6.7%的消费增速。我们预期2015 年之前中国天然气的消费增速超过10%。
在沿海 LNG 接收站项目以及天然气管道建成之后,天然气管道沿线每个城市也需要建立调峰站、天然气液化站、LNG 气化站、天然气加气站等等,也会带动LNG 运输罐、CNG 运输钢瓶等等的需求;估计全国每年的设备需求在100 亿元以上,未来还将有快速的增长,估计未来5 年天然气设备的需求增速会维持在20%左右。
近几年,中集通过收购张家港圣达因、荷兰博格、安瑞科,迅速形成了天然气和石油化工气体装备业务基础,在清洁能源——天然气物流装备和应用服务方面,中集集团已经具备了小型LNG 卫星站、LNG 运输车、智能LNG 运输集装箱、LNG 加气站、LNG 气瓶;CNG 运输车、CNG 加气站、CNG 压缩机、天然气集成产品,在国内天然气应用的下游装备和服务领域已具备一定的市场地位。08 年收购TGE GAS 之后,中集已经成为在天然气、石油化工等气体领域全球领先的、独立的在岸项目大型合同总承包商。
预期 2012 年,中集能源装备收入可以达到150 亿元左右,利润达到超过10 亿,年均增速30%以上我们预期中集集团能源化工装备2012 年收入可以达到150 亿元左右。成为集装箱车辆之外的第三大主业。
投资建议:维持“买入”评级。中集集团2009-2011 年的业绩分别是0.28、0.50、0.87 元的预测,PE 分别为42、23、13 倍,PB2.2 倍,作为周期性公司,目前公司的盈利能力处于历史最差阶段,公司利润反转在即,估值并不高,而且未来盈利能力有超过我们预期的可能,所以建议“买入”。
关于召开“首届中国空分装备产业发展高峰论坛”的通知
我国的工业化之路也经历了六十年的风雨兼程，如今，中国已从传统的农业大国转变成以能源、冶金、化工以及机械制造等传统工业为支柱型产业的工业大国。国家的工业化离不开机械制造业，中国空分装备制造产业是在上世纪90年代随着国家的工业化进程发展起来的。
中国的经济在刚走出漫长的经济“寒冬”又遭遇到国内的部分产业产能过剩，诚然，这种过剩不仅仅是经济危机造成的，确切的讲应该是从国内工业兴起的时候就已经遗留下了种种弊端与危机，而此次全球性的经济危机引发的国内经济危机只是导火索。
2009年8月26日国家工信部下发了关于抑制八大行业产能过剩的相关政策性文件，八大行业中有六行业与我们空分装备制造企业息息相关。之后，工信部联合各部委陆陆续续共下发了数个文件，其中国务院正式印发了《国务院批转发展改革委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》，对抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展进行了专题部署。各政府职能部门相继制定了抑制部分行业产能过剩的相关政策及引导措施。
论坛主题：
首届中国空分装备产业发展高峰论坛
--暨2009年中国·国际空分产业现状及发展研讨会
主办单位：
中国通用机械工业协会气体分离设备分会
《气体分离》杂志编辑部
组委会联系方式：
电 话：010-88393520-837、838、839、84675671、84675672
联系人：汪仁蜀 13601037658 靳九如 13611292041
一、参会对象：（本次论坛规模200人）
1、国家有关部委、行业主管部门。
2、钢铁、石化、化工行业研究院、设计院、行业分析机构。
3、钢铁、石化、化工行业企业。
4、气体分离设备制造企业。
5、气体分离设备配套企业。
6、工业气体行业企业。
二、参会对象职务：
董事长
总经理/副总经理
营销总监/营销副总/销售总监
市场总监/销售经理
采购总监/采购经理
技术总工程师/技术副总工程师
三、时间与地点：
1、时间：2009年12月14- 18日（报名截止时间为2009年12月9日）
2、会议地点：中国·海南省海口市
四、 会议内容：
1、 探讨我国气体分离行业现状及发展方向。
2、 探讨“空分装备制造产业与工业供气一体化”的现状及发展之路。
3、 剖析世界空分市场环境，民族空分装备制造企业走出国门，引领潮流的时机是否成熟。
4、 探讨我国空分技术现状及发展。
5、 冲破“外强内弱”的发展壁垒，振兴民族空分装备制造产业。
6、 国家职能部门如何及时制定行业政策引导国内空分装备制造产业健康发展。空分装备制造企业对制定行业政策，推动行业发展有那些好的建议和要求。
7、 探讨上游产业产能过剩及产业调整对空分装备市场的影响，寻求应对措施。
8、 工信部提出的企业“兼并重组”政策是否适用于民族空分行业，企业间应该在技术还是资金上出好“重组拳”。
9、 探讨如何加强气体分离设备行业上、中、下游企业间的紧密合作。
五、 拟邀请嘉宾：
专家组：
周智勇、历彦忠、刘应书、顾福民、江楚标、李化治、杨湧源等
行业协会领导：单金铭、毛绍融、王忠建
主管部门领导：正在落实
