同时杭氧股份预计,2018年上半年将实现归母净利润3.15~3.64亿元,同比增长220.32~270.15%,对应二季度实现归母净利润1.58~2.07亿元,预计同比继续大幅提升163~245%。
主要观点
受2017年新签订单大幅增长,以及一季度液氧液氮价格增长带动,业绩实现大幅增长。
我国煤化工、炼化行业投资提升,以及钢铁、化工行业设备更新需求回升带动,2017年杭氧空分及石化设备订单大幅增长,推动2018年一季度设备业务收入增长;同时,受春节过后钢铁行业限产逐步解除,氧气、氮气需求增长价格提升带动,杭氧工业气体业务实现大幅增长。
随着钢铁行业产能的进一步释放,工业气体零售市场氧氮供需缺口有望继续扩大,涨价趋势下,杭氧气体业收入及净利润有望继续提升。考虑到杭氧过往公告中业绩预测均相对保守,多次低于最终实际盈利数据的情况,预计2018年上半年实际净利润大概率贴近此次预告上限,或有继续超于预告范围的可能。
报告期内,杭氧综合毛利率23.65%,同比大幅提升6.2个百分点。杭氧期间费用率11.84%,同比下降0.80个百分点,期间费用率未有明显改变。分项来看,销售费用率2.38%,同比略微增长0.44个百分点,管理费用率7.88%,财务费用率1.62%,同比下降。报告期内,杭氧应收账款收回情况良好,坏账准备冲回,帮助实现资产减值损失-0.23亿元。
由于报告期内杭氧气体与设备业务均实现大幅提升,经营活动现金流表现亮眼,一季度经营活动现金流量净额3.85亿元,同比增长124.9%,高出去年同期2.14亿元,继2017年年报之后,再次创造过去10年的同期最好水平。现金流状况的大幅改善一方面验证了公司实际经营情况的显著改变,同时也为杭氧继续推进工业气体项目投资,持续良性的增长壮大创造条件,看好杭氧成长为未来我国工业气体行业的绝对龙头。