财政部6月22日通知,经国务院批准,自2010年7月15日起取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税,总数达406种。

　　本次出口退税早已传的沸沸扬扬,但最终结果略好于预期。

　　原本预期中冷轧退税率会下调,但最终细则中可见冷轧产品退税并未变动。

　　退税取消的原因:1)减轻海外贸易摩擦压力,2)为节能减排服务,也符合整体经济政策的导向。中国节能减排任务完成艰巨,截止2009年底,全国单位GDP 能耗相比2005年下降14.38%,远低于“十一五”规划的下降20%的目标。2)钢铁行业能耗占比位列工业类前列,节能减排首当其冲。钢铁能耗工业占我国总能耗18%左右。3)今年以来钢铁产量增速较高。2010年前5个月与粗钢产量为2.69亿吨,同比增长23.8%。

　　退税取消低于预期的原因:1)出口退税取消将继续压榨钢厂目前微薄的利润。对于钢铁行业,目前并非推出的最佳时机钢价从4月中旬开始大幅下滑,根据我们跟踪模拟的盈利模型,螺纹钢厂商已经处于亏损区间,而热轧、中厚板也均盈亏平衡阶段。2)冷轧产品技术含量较高,相对高端。即使从转型角度看,仍为需要继续发展的品种。也正是如此,最终退税取消政策还是略好于预期。

　　退税取消的影响:1)整体影响不大,主要影响热轧、型钢和铁合金等品种,总体上影响的产品2010前4个月出口占比在43%。出口退税率基本上由9%下降至0%。下降幅度较大。而且近期国际热轧产品价格与中国价差有所回落,预计7月后出口将明显下降。2)对于钢材市场可能直接产生负面心理影响。本来就在供过于求的天平上如履薄冰,出口市场的萎缩可能将压垮已有所企稳的钢价。3)长远来讲,可从侧面挤压钢铁生产厂商生存空间,有利于钢厂提升自身产品附加值,并淘汰落后产能。

　　出口退税政策早已为市场预期。虽然略好于预期,但由于海外补库存已经基本完成,马上又进入夏休淡季,预计未来钢材出口量将下降,加大国内供给过剩压力。维持行业“中性”评级。国泰君安证券股份有限公司